十大券商策略:积极因素正在积累,是时候关注业绩底了

2023-07-10 12:14:25 来源: 金融界

上周初受益于国内稳增长政策预期升温,A股市场延续反弹,但随后受内外部因素影响再度调整,指数震荡微跌,上证指数小幅回落0.2%。成交方面,上周日均成交额较前期有所回落,至8900亿元左右。北向资金连续三周净流出,上周净流出规模约91.6亿元。


(相关资料图)

行业层面,上周煤炭、交通运输、石油石化等顺经济周期相关行业表现相对活跃;汽车受益于销量数据的改善也有不错表现;前期涨幅较大的传媒、计算机等TMT板块表现不佳。

后市市场将如何演绎?且看最新十大券商策略汇总。

1. 中信证券:正处三重谷底 布局中报行情

当前市场仍处于经济、政策和情绪的三重谷底,预计经济复苏斜率快速放缓的趋势将在三季度出现改观,政策仍将聚焦在产业和防风险领域,汇率快速贬值阶段接近尾声,减量博弈的状态延续,产业主题行情还需等待,当前建议积极参与中报行情。

中报行情建议重点关注:1)科技板块中,经济复苏带来的传统主营业务需求转暖的领域,包括运营商、通信设备、半导体设备,还有部分出口导向的消费电子。2)消费板块当中,出行链(机场、酒店、景区、餐饮),库存持续去化的家电、家居、品牌服饰,以及前期相对冷门的纯内需品种,例如啤酒、珠宝。3)制造和周期板块中,上游资源品盈利较好的主要为油气、火电,中游制造中报预期较强的集中在新能源,包括光伏一体化、电力设备,部分销量领先的新能源车及其供应商。此外,从整个下半年布局的角度,继续坚守科技、能源资源和国防三大安全领域中有政策催化或业绩优势的品种。

2. 中金:积极因素正在积累

当前市场正进入重要的数据和政策观测窗口期,未来一周将发布6月及二季度经济金融数据,可能进一步强化市场对宏观政策支持的预期。建议未来继续关注政策取向和落实情况,尤其是7月下旬可能召开的政治局会议。如若后续政策应对得当,对市场中期前景不必悲观,维持对下半年A股市场中性偏积极看法,结合政策预期的边际变化择机布局。

行业建议:短期成长为主线,中期看消费。中报期间关注业绩可能超预期低预期个股。建议关注三条主线:1)顺应新技术、新产业、新趋势的偏成长领域,尤其是人工智能和数字经济等科技成长赛道;2)需求好转或库存和产能等供给格局改善,具备较大业绩弹性的领域,例如白酒、白色家电、珠宝首饰、电网设备和航海装备等;3)股息率高且具备优质现金流的领域,低估值国央企仍有修复空间。

3.民生证券:“做多中国”的确定性直线上升

过去由美联储加息预期回温带来的美元反弹压制,以及悲观情绪的弥漫,对行情形成了约束。然而,当外部因素重要性减退,内生动能不断向上时,“做多中国”的确定性直线上升。具体配置上我们延续中期策略的观点并进行微调,关注实物需求反弹,大宗商品反弹:1)大宗商品:有色(铜、铝、贵金属、小金属)、能源(油、油运、煤炭);2)高端制造:新能源车、光伏、风电、军工;3)重要国企:电力、公路、四大行和运营商;4)新群体消费将是未来重要主线。

4.财通证券:继续关注中报景气三条线索

国内环境积极向上,政策逐步落地期。全球各地区解封后经济往往2个月上冲、2个月回落,随后进入中长期趋势;当下国内处在政策落地期、整体偏温和;经济预期指数反弹至63%后维持震荡,其中铜反弹至2月价格平台,表明制造业投资稳健。比较今年6月宽松和2019年的年中宽松,国内货币政策发力可能确认了全年市场低点。当前政策落地期,政策效果部分体现后,将再次催化市场。综合来看,国内环境积极向上,政策逐步落地期。

继续关注中报景气三条线索。1)数字经济方面,AI浪潮、5G渗透等带动运营商业务量、软件产业收入稳步增长。2)新能源方面,产业链价格风险充分释放,终端汽车销量、光伏&风电装机需求回升。3)可选消费方面,汽车与新能源链息息相关,空调驱动从地产复苏到高温,排产上调超市场预期。

5.兴证策略:国内过度悲观的预期将逐步被修正,积极做多

尽管本周市场再次遭遇波动,但随着经济的悲观预期逐步修正,同时政策宽松呵护落地,叠加外部因素的冲击也逐步缓和,在当前这个已经反映了过多悲观预期的时刻,建议积极、乐观应对,方向比节奏更重。

未来一个阶段,市场有望进入一个贝塔式的修复,行业板块扩散、赚钱效应提升。因此,除了“数字经济”和“中特估”两大主线外,阶段性像军工新能源这些科技制造、中报绩优的消费股,以及一些顺周期板块,都有低位修复机会。

6. 申万宏源:日股>美股>欧股,看好产业趋势强劲的科技股投资

欧美需求侧趋势仍在下行,全球流动性仍未显著缓解的背景下,海外股市预期回报率或有所收敛。当前海外经济结构 “割裂”特征仍然显著,高利率下企业投资和商品消费继续降温,而居民资产负债表的有效扩张导致就业韧性和服务消费偏强。这意味着海外主要央行的宽松约束仍在,“温水煮青蛙”将延续,全球流动性环境相比上半年边际恶化。需防范美国再通张背景下美联储超预期加息的尾部风险(三季度末风险或更高)。待美联储加息边界明确后,权益资产的风险偏好将有所提升。

下半年战术配置角度,我们认为日股>美股>欧股,看好产业趋势强劲的科技股投资。上半年美股的加速上涨一定程度上透支了短期的乐观预期,但从产业趋势投资的角度,风险溢价中枢在经济不出现超预期下行的背景下相对稳定。另外,美股科技巨头在2022年经历了强美元和中、欧需求超预期下行的冲击后,2023年盈利预期逐步好转。

7. 西部策略:是时候关注业绩底了

基于宏观与中观数据前瞻,A股业绩底渐行渐近。虽然二季度以来经济复苏斜率回落,从PMI、工业增加值、通胀等指标来看整体经济活动运行偏弱,但是与A股盈利高度相关的工业企业利润开始筑底回升。

分板块来看,可选消费与出行链为业绩改善核心线索。关注中报有望超预期的行业。前瞻业绩显示高景气的细分行业包括:交运(航空机场、铁路公路)、小金属、农林牧渔、非银(证券保险)、工程机械、中药、汽车、轻工、商贸零售、公用事业(电力)等。前瞻业绩显著改善的细分行业包括:航空机场、小金属、轻工、工程机械等。

8. 浙商证券:坚定看好黄金走势

预计三季度人民币汇率趋于震荡、四季度有望升值,从稳增长保就业的角度,下半年我国央行可能再次采取降准、降息等政策操作,市场对于经济形势预期逐步改善,进而在中美经济“比差逻辑”下,我国优势将逐步凸显,四季度美联储也有较大概率进入宽松区间,推动人民币汇率升值。

当前黄金具有较高配置价值,欧债潜在压力将利多黄金,主要源于避险逻辑;未来全球央行转向宽松驱动实际利率回落也将对黄金形成提振,继续坚定看好黄金走势。长期来看,利率长期下行以及美元长期趋弱的走势仍将利好金价。

9. 信达证券:AI强经济弱,并不是风格的全部

AI强经济弱,并不是风格的全部。我们认为2023年年初至今影响风格较重要的两大变量是 AI产业变化和宏观经济的持续走弱,但这两大变量没法解释以下两点异常:(1)历史上TMT牛市=成长牛市,但2023年TMT≠成长(2)经济弱,但价值能跑赢。我们认为这两点异常需要从更长期的产能格局来解释,2016-2021年由于消费升级、行业集中度提升、供给侧改革、新能源革命等原因,部分消费和中游制造业供需格局持续维持强势,行业估值不断抬升。最近2年,这些优势随着消费下台阶、制造业产能建设增加、股市高估值导致高融资等原因先后开始扭转。稳定和周期类行业反而不存在这类产能问题,所以风格上更占优。

10. 光大证券:市场或仍将回归景气主线

在经历了前期由于业绩、政策预期以及外部压力带来的阶段性调整之后,市场将逐步企稳。当前市场指数与估值已经都处于一个相对较低的水平,当前市场风险已经得到了较为充分的释放,未来下行空间有限。展望未来,市场的转机可能来自于政策与经济两个方向,从过往经验来看,政策预期的变化往往要比经济的实际好转来的更加迅速一些。

市场或仍将回归景气主线,短期内建议关注中报业绩向好的方向,中长期建议关注有望演变为市场主线的AI与“中特估”方向以及偏左侧的经济复苏相关的方向。全年来看,行业股价表现与业绩之间的相关性呈现“倒U”型,4月至10月期间业绩更为重要。

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