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捷顺科技(002609)
核心观点
事件： 捷顺科技 7 月 5 日晚间发布业绩预告，预计 2023 年上半年归属于上市公司股东的净利润 2500 万元~3500 万元，同比扭亏为盈。
业务复苏确定性已现。 根据业绩预告， 公司 2023Q2 归母净利润预计约0.4~0.5 亿元， 同比增长 300%~400%， 接近 2021Q2 的 0.51 亿元归母净利润情况。 公司今年整体业务复苏明显，我们认为公司去年传统业务由于房地产新建项目需求的影响触底， 目前公司采取谨慎策略规避潜在风险， 同时加速推进业务转型进程，整体业务复苏已经从 Q2 业绩中展现，后续业务持续复苏确定性强。
停车运营龙头，资源禀赋打造强大护城河。 智慧停车是城市民生重要领域，近些年我国停车难问题凸显，智慧停车将有效实现停车资源利用率最大化及停车服务最优化。公司作为停车运营龙头，其产品覆盖停车场数市场领先，作为上游出身的硬件设备公司，在产业链整合、停车场资源以及运营体系上均有自身的壁垒优势。目前公司智慧停车核心功能已形成批量标准化产品，灵活应对下游需求。
挖掘存量空间，向停车运营华丽转身，云托管、停车充电一体打开成长天花板。 公司持续基于停车底蕴，探寻运营商业模式的转型：捷停车、云托管、目的地充电、停车时长及停车收费等创新业务均已形成一定收入体量/有标杆案例。我们认为，公司云托管实现前端无人值守，助力车场无人化转型，将快速打开公司成长天花板。
投资建议： 公司作为智慧停车行业龙头，创新业务已经进入发展快车道，且盈利模式正从传统硬件一次性出货，向持续且高毛利率的运营模式转型，今年是公司加速成长的第一年。我们预计公司 2023-2025 年实现营业收入17.61/21.76/26.69 亿元，归母净利润 2.16/3.12/4.18 亿元，对应 2023-2025 年 PE分别为 34/23/18 倍， 维持“增持”评级。
风险提示： 创新业务发展速度不及预期的风险；传统智能硬件业务复苏低于预期的风险；公司业务模式调整不及预期风险；宏观经济下行风险。
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